3月12日，A股主要指数集体走弱，市场呈现沪强深弱、结构分化的缩量震荡格局。上证指数依托4100点关口支撑窄幅波动，最终微跌0.10%，收于4129.10点；深证成指下跌0.63%，报14374.87点；创业板指受成长赛道调整拖累，跌幅达0.96%，收于3317.52点；科创综指下跌1.01%，收于1756.14点。沪深北三市合计成交24606亿元，较前一交易日缩量677亿元。全市场超3800只个股下跌，能源板块成为资金避风港。
从盘面来看，行业板块涨少跌多，申万一级行业中仅煤炭、公用事业、农林牧渔等少数板块实现上涨。其中，煤炭板块领涨两市，成为市场最亮眼的主线。兖矿能源、郑州煤电、陕西黑猫等多只个股涨停。行业龙头之一中煤能源盘中触及涨停，最高价达到19.7元/股，股价创2008年2月以来新高。
地缘冲突引发的能源价格波动成为直接催化因素，霍尔木兹海峡通航受限推高全球能源品价格，直接利好煤炭等能源板块。开源证券研报认为，中东紧张局势短期或难以结束，煤价有望持续受到催化从而走强。资本市场在全球局势高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭处于持仓低位，基本面已到拐点右侧。
方正证券建议关注两条主线：一是随着煤炭的替代需求增长，煤炭供需格局改善，煤价弹性较强的企业有望率先受益；二是在油气价格高位情况下，重点投资煤化工的企业，其化工部分利润有望提升，增厚公司业绩。
资金对能源板块的追捧还延伸至电力领域，风电及绿电概念午后迎来拉升，大金重工、双一科技、德力佳纷纷封板。国信证券研报称，2026年国内风电新增装机有望保持10%至20%增长，订单饱和，价格具有良好支撑。主机盈利逐季提高，出口放量提振业绩，国内外呈现景气共振态势。零部件在2026年有望实现“量增价稳”，建议重点关注主机、零部件和海风龙头企业。
农林牧渔、交通设施、钢铁等防御性和低估值周期板块同样表现稳健，与能源板块共同构成市场的抗跌主线。与此形成鲜明对比的是，前期表现活跃的成长赛道和高端制造板块集体回调，国防军工、机械设备、通信板块出现回调，中际旭创、新易盛等AI算力龙头遭遇主力资金集中流出，半导体、软件服务等板块也随市场情绪走弱。
华西证券研报认为，2026年，结构主线由科技切换至涨价链。在地缘局势的催化下，涨价链行情或将继续演绎。输入性通胀方面，关注能源链、有色金属和农产品。内生性通胀方面，关注“反内卷”中的传统行业，包括化工、钢铁、煤炭、建材、生猪。
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