软银集团正进一步迈入杠杆领域，因其加倍押注人工智能。该公司目前正寻求一笔约100亿美元的保证金贷款，以其所持OpenAI股份作为担保。这项拟议中的融资安排期限为两年，并可选择延长一年，反映出创始人孙正义继续推动将软银置于AI投资周期核心的决心。保证金贷款结构允许软银以其持有的股权进行借贷。初步讨论表明，定价可能在SOFR基础上加约425个基点，按当前基准水平计算，隐含成本约为7.88%，不过条款仍在协商中，可能仍有变动。
信贷市场似乎正对日益增加的杠杆做出反应。为软银债务投保的成本已上升，信用违约互换扩大了约10个基点，达到约360个基点，接近3月份创下的一年高点水平。此举之前，软银已做出了一系列与OpenAI相关的大额融资承诺，包括最近签订的一笔400亿美元的美元计价贷款，以及在先前投入OpenAI资金基础上再追加的300亿美元投资。3月，标普全球评级将软银的展望从稳定下调至负面，指出这些集中的AI投资可能会对流动性和其资产基础的整体质量构成压力。
尽管面临这些压力，资本市场仍对软银开放——尽管成本更高。该公司最近通过多期债券发行筹集了36亿美元，所得资金部分用于偿还与OpenAI投资相关的过桥贷款。其中一笔10年期债券的票面利率为8.5%，是该公司为该期限支付的最高水平，表明融资成本上升。与此同时，股票投资者似乎正聚焦于AI战略的上行潜力。软银股价今年已上涨约31.5%，而东证指数（TOPIX）涨幅约为8.3%，这表明市场可能仍在为软银在AI生态系统中不断扩大的角色赋予价值。
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责任编辑：张俊 SF065
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